2024年创新药赛道存在哪些投资机会?

创新药赛道
王波 2024-01-05
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程浩
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我们做得比较专,就是创新药赛道,所以我们其实明年没得选,就是创新药或者创新药产业链上下游、CXO或者生命科学工具等等,当然创新药本身肯定是我们重中之重,我们选择了这个赛道肯定会一直走下去的,而且我们其实还是偏乐观的,不是那么悲观。因为我们觉得这个领域是很有意思的一个领域,另外这个领域绝对是有爆发性的一个领域,从整个BD交易的额度大家应该都能看得到。
 
我觉得接下来我们可能分两块机会来探讨。
 
第一块,其实我前面也提到PE的机会,我们认为还是有很多的机会,我们看好的方向其实是挺多的。因为存量基数比以前大了很多,现在市场上已经有几千家企业,我相信有一批优质的企业在今年或者明年会迎来他们关键创新药研发数据的披露,比如我们可以看到不少新靶点或者新机制产品临床数据马上可能要跑出来了,我们机构也是密切地跟进这些项目的一些动态,如果关键数据我们拿到了,我们机构肯定是敢下手再去投的,当然估值其实都是随行救市,因为我们专注在这个领域,我们对创新药的产品到了什么阶段,该给什么估值,我们心里大概有一杆秤,当然不一定完全准确,但大概的区间肯定有。
 
再细分一点,比如有些细胞基因疗法,国内现在有些特别创新的编辑器或者细胞治疗的技术,尤其一些实体瘤的治疗或者自免治疗的IIT数据可能马上要跑出来了,或者一些新型的免疫检查点,类似PD-1的免疫检查点,哪怕就是一个单抗或者小分子药,很简单的药物形式,但是它可能是一个全新的机制,新的靶点,他们可能在今年刚刚拿到临床一期的批件,到明年可能一期试验做完了,安全性特别好,你下不下手?你不下手肯定MNC可能也下手了。比如还有一些新的给药形式,我们在投的一些吸入型的抗体公司,或者PDC、双毒素的ADC、双抗ADC或者一些新型的偶联药物,其实我们管线里面也都有一些,这些肯定是国际上都没有的。
 
富汇作为一个喜欢投早期的项目,我们觉得VC的早期机会确确实实挺难的,我们看好的方向不是很多,因为看得非常多新的早期项目确确实实未来的预期不是很好。我觉得有几个主要的原因,第一个就是存量的几千家企业已经把主流的技术赛道或者主流的疾病谱基本上都已经覆盖了,你很难超越,而且本身这些领域竞争已经非常激烈,所以我们经常说VC的早期,尤其是创新药创业的窗口在慢慢地关闭,因为底层生物学科学的突破还需要时间的积累,不是两三年,你靠一个科学家或者靠一个产业界人士拍脑袋想出来,肯定是几十年的积累。我们也可以看到,其实拥有原始创新能力的科学家团队是越来越稀缺的。简单来讲,原始创新来自于高校,现在国内高校里面的老师基本上都出来了,很难挖到一个新的,我觉得现在老师们有头有脸的科学家都出来创业了。
 
另外从产业端来看,不管是国内还是国外回来的我们也投了一些,但是这些我们仅仅局限于一些高端制剂,但是确实也慢慢发现,产业界的创业者让他做出底层全球新的东西,其实挺难的,他们很少有原始创新。而VC还是希望投早投新,所以对VC投资来说,2024年越往后其实越难,因为底层这些技术赛道的突破现在还没看到。
 
总结来看,其实我们觉得明后两年PE是非常好的一个投资时期,但是VC挺难的。
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